莎莎國際業績續改善

集團為亞洲區內具領導地位的化妝品零售集團，主要於港澳地區及中國從事化妝品零售及批發業務。集團近年仍受香港零售業表現倒退所困擾，2015/2016財政年度集團營業額減12.8%至78.459億（港元，下同），港澳市場零售銷售額跌14.2%至62.316億，純利為3.835億，按年減54.3%。

踏入一七財年，營運略改善，首季營業額跌5.7%，港澳市場營業額減5.4%，同店銷售則跌4.8%，交易宗數升0.6%，每宗交易平均金額跌5.7%。內地客人流上升，其交易宗數升2.7%。集團仍未公佈一七財年上半年業績，但從香港零售業近月走勢看，化妝品銷售已見復甦，四至八月化妝品及藥品平均銷售額增長3%，最高更錄得9.1%的單月增長，同期整體零售則倒退8.6%。作為香港化妝品龍頭企業，預期集團的表現應與整體市場相近。

近日中國財政部及國稅總局公佈調整化妝品消費稅，原本的“化妝品”稅目一分為二，分別為“普通美容、修飾類化妝品”及“高檔化妝品”，普通化妝品取消徵稅，高檔化妝品則由原本30%稅率下調至15%。但這對集團的衝擊或未如想像般高，歸因於：一、17%的增值稅仍未改變；二、莎莎產品中，屬高檔化妝品的比例不小；三、集團在內地市場的業務亦受惠於稅率下調。

莎莎股價於今年一月見底後持續回升，年中公佈全年業績前更升勢加速，較大市更早回升，踏入九月升浪再現，早前更升破七月高位，強勢未完，早前雖然公佈盈警，在“十一”黃金周數據支持下，估計業績下滑幅度應在預期中，投資者於現水平可考慮，目標價為4元，止蝕價3.15元

工銀澳門股票中心

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