莎莎國際業績續改善

集團為亞洲區內具領導地位的化妝品零售集團,主要於港澳地區及中國從事化妝品零售及批發業務。集團近年仍受香港零售業表現倒退所困擾,2015/2016財政年度集團營業額減12.8%至78.459億(港元,下同),港澳市場零售銷售額跌14.2%至62.316億,純利為3.835億,按年減54.3%。

踏入一七財年,營運略改善,首季營業額跌5.7%,港澳市場營業額減5.4%,同店銷售則跌4.8%,交易宗數升0.6%,每宗交易平均金額跌5.7%。內地客人流上升,其交易宗數升2.7%。集團仍未公佈一七財年上半年業績,但從香港零售業近月走勢看,化妝品銷售已見復甦,四至八月化妝品及藥品平均銷售額增長3%,最高更錄得9.1%的單月增長,同期整體零售則倒退8.6%。作為香港化妝品龍頭企業,預期集團的表現應與整體市場相近。

近日中國財政部及國稅總局公佈調整化妝品消費稅,原本的“化妝品”稅目一分為二,分別為“普通美容、修飾類化妝品”及“高檔化妝品”,普通化妝品取消徵稅,高檔化妝品則由原本30%稅率下調至15%。但這對集團的衝擊或未如想像般高,歸因於:一、17%的增值稅仍未改變;二、莎莎產品中,屬高檔化妝品的比例不小;三、集團在內地市場的業務亦受惠於稅率下調。

莎莎股價於今年一月見底後持續回升,年中公佈全年業績前更升勢加速,較大市更早回升,踏入九月升浪再現,早前更升破七月高位,強勢未完,早前雖然公佈盈警,在“十一”黃金周數據支持下,估計業績下滑幅度應在預期中,投資者於現水平可考慮,目標價為4元,止蝕價3.15元

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